18元醋味雪糕后又卖气泡水，净利润下滑六成，“醋茅”急了

18元醋味雪糕后又卖气泡水，净利润下滑六成，“醋茅”急了

撰文 / 程靓

编辑 / 杨洁

在上线了18元一支的“醋味雪糕”，当了一把“雪糕刺客”之外，恒顺醋业还入局了气泡水和预制菜。2021年净利润大幅度下降62%的昔日“醋茅”，为了业绩，在多元化的路上越跑越远。

据悉，5月中旬，恒顺醋业推出了“酸甜抱抱”气泡水，主打低卡、低糖、0防腐剂、真实果汁概念，产品中还添加了恒顺三年陈香醋。目前该产品主要在专门的天猫“酸甜抱抱”旗舰店出售，有荔枝、菠萝和百香果三种口味，每瓶330ml，普通装单价最低5.2元，试喝装折算单价3.3元。

（图：淘宝截图）

今年以来，恒顺醋业跨界动作频频。早在4月6日，恒顺醋业就曾在投资者互动平台上称，“伴随‘懒宅经济’的发展，预制菜已开始兴起，公司已积极研发和布局该产品系列，将更方便、更健康的产品提供给广大消费者。”

作为中国四大名醋之一镇江香醋的代表，恒顺醋业从创立至今已走过182年，登陆上交所也有21年之久。如果说前百十年为恒顺醋业争得“食醋第一股”奠定了雄厚的基础，那么上市后的几十年则开启了恒顺醋业的跨界史，“爱追风口”、“搞多元化”开始成为一代醋王的新标签。

不过，踏足过光电、生物工程、制药、房地产、汽车销售、玻璃和金融等产业的恒顺醋业，至今还是没能找到其第二增长点。2020年、2021年以及2022年一季度，公司净利润均处于下滑状态。公司股价也自2021年以来持续低迷，与2020年8月27.42元的高点相比，公司股价已经下跌了53%。现在在快消领域继续出手的它，能成功突围吗？

谁喜欢吃醋味雪糕？

今年入夏后，“雪糕刺客”成为了不少消费者热烈讨论的话题。但下场卖起高端雪糕的，不止是冷饮品牌。在**跨界推出高端化冰淇淋后，有“醋茅”之称的恒顺醋业也在其微信小程序“恒顺商城”上，上线了印着“镇江恒顺酱醋厂”字样及图案的文创雪糕。

（图：小程序截图）

据了解，该款雪糕包含“酱油芝士”、“香醋”和“黄酒”三种口味，每支售价18元，目前只在线下恒顺博物馆和线上的“恒顺味道商城”售卖，邮寄也仅限江浙沪地区。不过，“酱油”和“醋”的奇葩口味，以及堪比钟薛高的高价，还是让不少消费者望而却步。《财经天下》周刊查询小程序上数据显示，该款雪糕最早购买记录在5月28日，截至7月1日时，已售78支，剩余870支。

相比18元一支的雪糕，“恒顺牌”气泡水的价格更为亲民，评价也颇为不错。在其“酸甜抱抱”天猫旗舰店里，9.9元的试喝3瓶装气泡水成为热销第一的产品，目前已经有超过400人付款。有用户在购物评价中称，“酸酸甜甜的感觉非常解腻”。此外，在“喝了能帮助减肥吗”的提问下，也有消费者表示，“有助于消化，喝着健康”。

卖醋的恒顺醋业，为什么也跟风做起了冷饮和饮料？

“一方面，雪糕和气泡水都属于年轻化的快消产品，大多数消费者对于雪糕和气泡水的品牌忠诚度不高，尝试的欲望强，借此能快速地拉进和消费者的距离；另一方面，这两个品类的毛利都比较高，生意相对好做，短期内也能提振企业的业绩和股价。”乳业专家宋亮对《财经天下》周刊表示。

而根据东方财富网个股K线图显示，从今年5月起至今，恒顺醋业的股价开始震荡上升。截至7月1日，恒顺醋业报收12.80元/股，涨幅4.15%，总市值为128.38亿元。

不过，宋亮也表示，中长期来看，雪糕和气泡水业务能不能成为新的增长点，还要打个问号，“毕竟从一个行业跳到另一个行业，并且要持续地盈利，是一个不小的挑战。恒顺醋业还缺乏对于快消品品牌建设、市场营销及渠道等方面的经验，而在这之上的产品创新也不够，比较被动。”

对此，中国食品产业分析师朱丹蓬也认为，“拥抱新生代，满足新生代，讨好新生代是现在很多企业跨界的出发点，恒顺醋业也是如此。但是需要运用的‘多品牌、多品类、多渠道、多场景和多消费人群’的战略能力，恒顺醋业现在还不具备。”

屡战屡败，“醋茅”学不来“酱茅”

根据恒顺醋业最新财报，今年一季度，公司实现营收5.72亿元，同比增长10.43%；实现净利润7724万元，同比下滑0.75%，这已经是恒顺醋业连续第4个季度净利润同比下滑了。

数据显示，2021年，恒顺醋业实现营收18.93亿元，同比下降6.45%；实现归母净利润1.19亿元，同比下降62.28%。其中，主营调味品实现营收18.46亿元，同比下降5.28%，综合毛利率为36.96%，同比下降3.87个百分点。

此外，在2021年，公司主要产品食醋和料酒也出现了销量下滑，分别下降1.26%和1.68%。对此，恒顺醋业解释称，主要是因为消费疲软叠加疫情影响，还有各种原材料价格上涨的因素。

受大环境影响，整个调味品行业在2021年都过得不好。据中国调味品协会大数据信息中心统计数据显示，去年前三季度，国内16家调味品上市企业，有12家企业实现营收正增长，而净利润净增长的仅有6家。

尽管在2021年年度业绩说明会上，恒顺醋业声称，公司将坚定不移地聚焦主业，按照“做深醋、做高酒、做宽酱”战略进行产品梳理，但进入2022年，还不到半年的时间，恒顺醋业就经历了三次跨界。

事实上，恒顺醋业一直就热衷于“跨界”。早在2001年上市后不久，恒顺醋业就曾斥巨资投资光电、地产、汽车销售等领域，后来还搞起了金融行业的****。

但是“三心二意”的恒顺醋业，其跨界业务也屡屡迎来打击。据悉，在2008年金融危机时，公司曾因房地产业务遭受重创，导致当年净亏损近5000万元。而旗下的房地产项目恒顺商城也是连年亏损，在2021年的净亏损额就高达1415万元。

近年来，跨界“不顺”的恒顺醋业也开始加速剥离其非主营业务了。2021年12月，公司宣布拟将旗下恒顺米业72%的股权，以1136.88万元出售给控股股东恒顺集团；2022年5月，公司又披露拟以8408万元的价格将全资子公司恒顺商城的51%股权出售给恒顺集团。

但是，在业绩压力下，恒顺醋业还是忍不住继续向高端雪糕、气泡水和预制菜领域“出手”。

提及恒顺醋业，作为调味品行业的龙头，有不少投资者往往将其与海天味业进行对比。但实际上，就公司的整体体量而言，作为醋业龙头的恒顺醋业，还是无法与作为“酱茅”的海天味业相提并论。

不论从市场规模还是消费频次上，醋的基因可能从一开始就“输了”。食醋销售具备区域特性，也令食醋行业的集中度难以提升。

据悉，海天味业在酱油市场的市占率超过了30%，而恒顺醋业在食醋领域才只是超过了10%。而由于消费习惯的差异，食醋产品销售也面临更多的限制。一名来自河北的消费者就对《财经天下》周刊表示，“平时做饭炒菜，我可以不吃醋，但肯定离不开酱油。而且北方和南方醋都不一样的，在北方市场上很少看到恒顺的镇江醋，山西老陈醋更多一点。即便都被摆在货架上，我还是会拿我最熟悉的。”

作为调味品之王，海天味业对于跨到其他的行业则表现得更为谨慎。早年间，海天味业更多是深耕酱油业务，并不断在调味品各细分领域生根发芽。在2014年，海天就在宿迁建设了调味品工厂，2017年还曾进军醋业，收购了恒顺醋业所在地的丹和醋业。

与海天味业相比，恒顺醋业的业务“四面开花”，似乎也是想要通过积极布局多元化，获得第二增长曲线。但是朱丹蓬认为，“恒顺醋业更像是病急乱投医，它没有清晰的战略规划，主业不强、副业太多，战线还拉得长，很多东西可能就是昙花一现了。”